El reciente paso del ministro de Economía, Luis Caputo, por Nueva York volvió a poner en el centro del debate la solvencia del esquema financiero argentino. Durante un encuentro con inversores en la sede de JP Morgan, previo a la intervención del presidente Javier Milei ante la ONU, el funcionario ratificó la consolidación del rumbo económico y el optimismo del oficialismo de cara al próximo turno electoral. Sin embargo, en el ámbito financiero persisten las dudas sobre la disponibilidad de divisas frente a una eventual mayor demanda del sector privado.
El frente financiero y la demanda de dólares
El programa presentado por el Palacio de Hacienda prevé vencimientos por US$ 24.900 millones para 2027, cubiertos teóricamente con fuentes de financiamiento por ese mismo monto. No obstante, dicho cálculo contempla de manera directa las obligaciones del Tesoro, sin incorporar de forma explícita el impacto que podría generar una mayor dolarización de carteras por parte de los particulares.
En el mercado señalan que la búsqueda de cobertura en moneda extranjera ha mostrado dinamismo. Datos del Banco Central (BCRA) indican que las compras netas de personas humanas ascendieron a US$ 4.124 millones en julio, lo que representó un incremento del 46,2% respecto de los US$ 2.821 millones registrados en junio. Estimaciones privadas proyectan que la demanda potencial del sector privado podría ubicarse en un rango de entre US$ 30.000 millones y US$ 40.000 millones durante el próximo ejercicio, lo que reabre el debate sobre el nivel de reservas netas necesarias para amortiguar eventuales presiones.
Negociaciones y crédito internacional
Frente a este escenario, el equipo económico trabaja en la ampliación de las herramientas de respaldo financiero con el objetivo de reforzar las reservas y despejar los compromisos de deuda:
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Organismos multilaterales: Se mantienen negociaciones para captar cerca de US$ 1.000 millones en préstamos privados utilizando garantías de entidades regionales. En ese sentido, la CAF aprobó una garantía por US$ 250 millones y Fonplata dispone de un programa orientado a respaldar unos US$ 500 millones adicionales. Estas gestiones se suman a las operaciones efectuadas durante el año con el Banco Mundial y el BID, mediante las cuales se obtuvieron US$ 3.200 millones.
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Operaciones de pase (REPO): La autoridad monetaria avanzó en la reestructuración de pasivos con la banca internacional. Tras acordar una operación inicial por US$ 3.000 millones en enero, en julio se refinanciaron US$ 6.000 millones en pases pasivos con diez entidades privadas, extendiendo los plazos de vencimiento hasta septiembre de 2028 y aliviando los compromisos previstos para 2026 y 2027.